雖說(shuō)貝因美在三聚氰胺事件中躲過(guò)了一劫，但他的日子并沒(méi)有很好過(guò)。
近日，貝因美披露公告顯示，控股股東貝因美集團(tuán)補(bǔ)充質(zhì)押了500萬(wàn)股股份，在此之前，貝因美共計(jì)持有1.96億股，目前已有1.95億股已經(jīng)質(zhì)押，質(zhì)押比例飆升至99.22%，另外還有4800萬(wàn)股被質(zhì)押債權(quán)方——長(zhǎng)城國(guó)融申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行。
“報(bào)應(yīng)來(lái)了?！焙幽弦唤?jīng)銷商看到這則新聞后，發(fā)出這樣一條評(píng)價(jià)。
貝因美和經(jīng)銷商的關(guān)系一直鬧得很僵，大量鋪貨后的渠道改革直接斷了經(jīng)銷商的財(cái)路，貨物積壓導(dǎo)致貝因美奶粉的價(jià)格一路暴跌，直接擾亂整個(gè)市場(chǎng)定價(jià)，貝因美不僅處在持續(xù)的虧損中，還在一直為壞賬代償。
而這位河南的經(jīng)銷商剛在不久前要回了自己上百元的貨款，在這一單中，他發(fā)現(xiàn)自己打款完成后條款中有諸多“坑”，貝因美承諾的條件也不兌現(xiàn)，非但一分沒(méi)賺，還因?yàn)樵V訟折騰近一年。
“資金困難”四個(gè)大字已經(jīng)被擺在明面上。
01.躲不過(guò)的奶粉安全
將枯燥的經(jīng)營(yíng)問(wèn)題放在后，消費(fèi)者們最關(guān)注的，是貝因美的奶粉安全。
央視曾經(jīng)調(diào)查稱，貝因美奶粉生產(chǎn)的愛(ài)加?jì)胗變褐写嬖诓缓细竦漠a(chǎn)品，隨后進(jìn)行曝光，其主要發(fā)現(xiàn)是第42批幼兒乳粉抽檢出了不合格因素九游會(huì)·(j9) - 中國(guó)官方網(wǎng)站。
除了愛(ài)加，還有很多寶媽稱貝因美美思源奶粉也有問(wèn)題，早在2010年就有消費(fèi)者發(fā)現(xiàn)奶粉還未開(kāi)封，罐口上就有蟲(chóng)蛹，奶粉沒(méi)有過(guò)保質(zhì)期；同年，又一名消費(fèi)者稱奶粉中有絮狀物，且有一條1厘米長(zhǎng)的活蟲(chóng)，且不斷有家長(zhǎng)反映“奶粉長(zhǎng)毛”、寶寶喝了回奶等。
這一年，貝因美并沒(méi)有對(duì)產(chǎn)品的品質(zhì)問(wèn)題做出任何解釋，唯有賠償，這是貝因美第一次損失這么多顧客。
在此之前，貝因美通過(guò)“國(guó)際品質(zhì)，華人配方”的精準(zhǔn)定位正式進(jìn)入市場(chǎng)，2008年“三聚氰胺事件”爆發(fā)，整個(gè)奶粉市場(chǎng)陷入慌亂之際，貝因美作為少數(shù)未卷入風(fēng)波的企業(yè)迅速出圈，并于2011年登陸資本市場(chǎng)。
巔峰時(shí)刻，貝因美的單年業(yè)績(jī)達(dá)到了61.17億。
離奇的是，貝因美在2014年上下，營(yíng)收規(guī)模出現(xiàn)了較大轉(zhuǎn)折——2014年，貝因美營(yíng)業(yè)收入50.49億，同比下降17.46%，凈利潤(rùn)僅剩0.69億，同比下降90.45%，隨后幾年，貝因美的營(yíng)收持續(xù)下降，2017年的凈利潤(rùn)為-10.57億元。
貝因美將業(yè)績(jī)下降的原因歸結(jié)于“假冒奶粉事件及奶粉新政配方注冊(cè)過(guò)渡期行業(yè)秩序混亂影響”。
2016年3月，公安在市場(chǎng)上查獲了大量假冒雅培、貝因美等嬰幼兒配方奶粉，多個(gè)非法經(jīng)銷商以每盒30多元的價(jià)格購(gòu)買市場(chǎng)上正常銷售的紙盒裝“貝因美”金裝愛(ài)+嬰幼兒配方乳粉，直接導(dǎo)致了貝因美的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入少于原預(yù)計(jì)。
這大概率是貝因美的托詞，2011年貝因美沖擊上市，將自身利益完全與經(jīng)銷商利益捆綁，畢竟實(shí)施經(jīng)銷商持股計(jì)劃，還設(shè)立了相應(yīng)的信托計(jì)劃。
當(dāng)時(shí)，貝因美吸引了大量縣級(jí)經(jīng)銷商，上千個(gè)貨物直接壓到經(jīng)銷商手上，庫(kù)存壓力大，經(jīng)銷商壓力更大，但這些經(jīng)銷商怎么也想不到4年后，貝因美對(duì)經(jīng)銷渠道進(jìn)行改革，直接削減一半的的經(jīng)銷商。
而那些手上有貨，又沒(méi)法達(dá)到貝因美預(yù)期的經(jīng)銷商開(kāi)始大幅低價(jià)甩貨，繼假冒偽劣事件后，第二波“價(jià)格戰(zhàn)”給貝因美帶來(lái)了重創(chuàng)，渠道改革不利，賒銷的產(chǎn)品形成積壓庫(kù)存，日期靠前的貨品還得自行清理。
分析周轉(zhuǎn)天數(shù)后發(fā)現(xiàn)，貝因美每年的周轉(zhuǎn)天數(shù)都在持續(xù)增長(zhǎng)，2017年便達(dá)到226.8天，這直接導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高，出現(xiàn)了資不抵債的問(wèn)題。
公告顯示，2016年下半年貝因美質(zhì)押及信用借款等合計(jì)高達(dá)7.57億元，2017年貝因美還有5.20億元的信用借款尚未償還，只能靠出售子公司和房產(chǎn)回籠資金。
大力投營(yíng)銷，營(yíng)收劇烈下滑，壞賬還未處理完成，與經(jīng)銷商的關(guān)系一天比一天差。沒(méi)有營(yíng)收，貝因美靠著什么拿回貨款？
根據(jù)2022年的幾份判決書能發(fā)現(xiàn)，貝因美代理商湖北孝感華博商貿(mào)有限公司曾獲得貝因美286.9萬(wàn)的授信金額，到合作結(jié)束，仍拖欠貝因美98.7萬(wàn)貨款，經(jīng)過(guò)訴訟得以收回貨款，此外多家渠道商收到了貝因美的訴訟請(qǐng)求，正在逐步“回血”。
02.二次創(chuàng)業(yè)破功，謝宏再?zèng)]轍
不久前，貝因美發(fā)布了2022年的年度業(yè)績(jī)報(bào)告，預(yù)計(jì)虧損1.2億元到1.8億元，錯(cuò)過(guò)了二胎開(kāi)放的黃金期，貝因美又深陷新生兒持續(xù)下降、市場(chǎng)增長(zhǎng)趨緩、品牌競(jìng)爭(zhēng)加劇、工廠封控、物流停滯等環(huán)境影響。
截止2022年6月，貝因美集團(tuán)的總資產(chǎn)為22.78億，總負(fù)債15.92億元，嬰幼兒奶粉的紅利期已經(jīng)結(jié)束，奶粉企業(yè)轉(zhuǎn)型的的關(guān)鍵在于從傳統(tǒng)的營(yíng)養(yǎng)配方奶粉，轉(zhuǎn)向全年齡階段的營(yíng)養(yǎng)奶粉，拓寬全場(chǎng)景渠道。
2019年7月，為了提升自身牧場(chǎng)經(jīng)營(yíng)情況，貝因美子公司——貝因美現(xiàn)代與認(rèn)養(yǎng)一頭牛達(dá)成牧場(chǎng)經(jīng)營(yíng)合作，為其代工，2022年前三個(gè)季度，貝因美的代工生意都貢獻(xiàn)了相當(dāng)多的營(yíng)收。
認(rèn)養(yǎng)一頭牛的招股書顯示，2021年向貝因美及關(guān)聯(lián)方采購(gòu)的奶粉及奶粉加工超6294萬(wàn)元，占貝因美當(dāng)年?duì)I收比例超2.5%。
收獲這樣“微小”的利潤(rùn)并不輕松。
創(chuàng)始人謝宏曾選擇回歸為貝因美“療傷”，而化解流動(dòng)性危機(jī)是謝宏歸回后要解決的首要問(wèn)題。
他曾表示“不做到300億年?duì)I收，市值達(dá)到1000億，我不會(huì)考慮退休！”一方面全面縮減開(kāi)支，另一方面拓展電商渠道擴(kuò)大營(yíng)收，謝宏聽(tīng)取了不少投資者的建議，諸如加大直播力度、營(yíng)銷投放，并在抖音、拼多多平臺(tái)取得了大幅增長(zhǎng)。
但兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)難有起色，無(wú)獨(dú)有偶，謝宏回歸后的“二次創(chuàng)業(yè)”并不順利，曾定下的“行業(yè)三甲，生態(tài)圈千億”目標(biāo)，在短短五年內(nèi)又實(shí)現(xiàn)了3年虧損，按照最新的預(yù)虧下限，5年，貝因美的累計(jì)數(shù)額還將超過(guò)5.5億。
資本逐利，戰(zhàn)投失去耐心，長(zhǎng)城國(guó)融退意明顯，連續(xù)減持疊加被動(dòng)稀釋后，至2022年三季度其持股比例已降至2.89%。
線網(wǎng)/無(wú)線信息5.png "貝因美奶粉為什么不再是媽媽們的首選？")
至于長(zhǎng)城國(guó)融這筆3.16億元的老賬，已經(jīng)不是“割肉”就能解決的事了：以3.16億元計(jì)算，4800萬(wàn)股票對(duì)應(yīng)的每股價(jià)格應(yīng)在6.58元以上，然截止今日，貝因美的的股價(jià)僅為4.87元，長(zhǎng)城國(guó)融這筆“融資”很可能連本都回不干凈。
這個(gè)時(shí)候誰(shuí)卷奶粉研發(fā)，誰(shuí)就輸了。
在A2奶粉賽道上，已經(jīng)充斥著飛鶴、伊利、雀巢、達(dá)能等玩家，激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)已讓落后的貝因美難以居上。
2021年，飛鶴的營(yíng)收突破200億元大關(guān)，市占率達(dá)到19%，伊利收購(gòu)澳優(yōu)，同期的貝因美營(yíng)收僅為飛鶴的11%。
馬太效應(yīng)下，強(qiáng)者恒強(qiáng)，貝因美并不適合走高端路線，它更適合朝著第二梯隊(duì)靠攏，發(fā)展全母嬰業(yè)務(wù)來(lái)避開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)，實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)九游會(huì)真人游戲第一品牌。
就現(xiàn)有的行業(yè)趨勢(shì)來(lái)講，貝因美接下來(lái)還可以進(jìn)一步推進(jìn)營(yíng)養(yǎng)品發(fā)展，諸如兒童補(bǔ)鈣、中老年保健品，又或是女性的美容產(chǎn)品，與此同時(shí)推進(jìn)代工業(yè)務(wù)，促進(jìn)與多個(gè)中小品牌達(dá)成合作，疏通現(xiàn)金流，與經(jīng)銷商和解，最后再鎖定新的行業(yè)趨勢(shì)，才有可能在體量上獲得明顯跨越。
參考：
「特寫」昔日國(guó)產(chǎn)奶粉冠軍貝因美沒(méi)能扭轉(zhuǎn)乾坤——界面新聞
4800萬(wàn)股遭凍結(jié)的貝因美：預(yù)虧超1.2億，自稱資金困難 ——南方都市報(bào)
刮骨療傷后，“懸崖”邊的貝因美該如何是好？——金融界
貝因美“掉隊(duì)”：創(chuàng)始人回歸難破盈利困局 重回行業(yè)三甲難上加難——新浪財(cái)經(jīng)
貝因美巨額股權(quán)強(qiáng)執(zhí)背后：二次創(chuàng)業(yè)的落空與戰(zhàn)投噩夢(mèng) | 鈦媒體深度九游會(huì)j9第一真人
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